Nicole Junkermann über die frühen Investments, die NJF Capital geprägt haben

Ein Gespräch mit Nicole Junkermann, Gründerin von NJF Holdings und NJF Capital, über Winamax, Infront Sports & Media und die unternehmerischen Erfahrungen, die ihrer Investmentphilosophie zugrunde liegen.

Lange bevor NJF Capital Positionen in künstlicher Intelligenz, Fintech und Life Sciences aufbaute, war Nicole Junkermann in Branchen tätig, in denen Timing, Umsetzungsstärke und Resilienz mindestens ebenso viel zählten wie die Qualität einer Idee. Ihre Karriere führte durch Online Gaming, internationale Sportmedien und privates Investment, bevor sie in der Plattform mündete, die sie heute leitet. Wir sprachen mit ihr über die Jahre vor NJF Capital, über das, was sie als Unternehmerin gelernt hat – und darüber, warum operative Erfahrung im heutigen Investmentumfeld mehr zählt, als viele in der Venture Capital Branche einräumen.

Wie Nicole Junkermanns frühe Unternehmenserfahrung ihre Einstellung zu Risiko und Umsetzung geprägt hat

Frage: Bevor Sie als Investorin bekannt wurden, haben Sie Unternehmen aufgebaut und geführt. Wie prägend waren diese Jahre?

Sie waren grundlegend.

Es gibt Dinge, die man nur von innen heraus versteht. Wie schwierig Umsetzung wirklich ist. Wie selten eine Strategie den Kontakt mit der operativen Realität unverändert übersteht. Wie oft der Unterschied zwischen Fortschritt und Stillstand darin liegt, kleine Probleme konsequent zu lösen – und nicht darin, große Entscheidungen zu treffen.

Diese Jahre haben mir eine tiefe Achtung vor Gründern und Führungsteams gegeben. Etwas von Grund auf aufzubauen ist anspruchsvoll auf eine Weise, die von außen oft unsichtbar bleibt – und ich glaube, diese Unsichtbarkeit erklärt, warum die Lücke zwischen dem, was Investoren erwarten, und dem, was Unternehmer erleben, so hartnäckig bestehen bleibt.

Frage: Eines Ihrer ersten Projekte war Winamax. Was hat Ihnen diese Erfahrung mitgegeben?

Winamax war eine frühe Lektion darüber, wie schnell sich digitales Konsumentenverhalten von dem entfernen kann, was etablierte Marktteilnehmer erwarten.

Wir waren in einer Phase tätig, in der Online Plattformen grundlegend veränderten, wie Menschen mit Unterhaltung und Wettbewerb interagierten – nicht am Rand, sondern im Zentrum ihrer Gewohnheiten. Produkt, Vertrauen, Nutzererfahrung und regulatorische Anforderungen mussten gleichzeitig bewältigt werden, ohne klare Vorbilder dafür zu haben.

Die zentrale Erkenntnis aus dieser Zeit gilt bis heute: Wenn Technologie Verhalten in großem Maßstab verändert, können große Märkte schneller reagieren, als Incumbents geplant haben. Unternehmen, die das zuerst verstehen, sind in einer strukturell besseren Position als jene, die die Veränderung als vorübergehende Störung behandeln.

Was Nicole Junkermann bei Infront Sports & Media über Wertschöpfung gelernt hat

Frage: Sie waren später eng mit Infront Sports & Media verbunden. Warum war dieses Kapitel so prägend?

Infront stand im Zentrum einer globalen Branche im strukturellen Wandel – und von innen heraus zu erleben, wie das abläuft, hat mir eine andere Perspektive darauf gegeben, was Premium Assets eigentlich sind und wie sie über die Zeit an Wert gewinnen.

Sport wurde internationaler, kommerzieller und stärker datengetrieben. Medienrechte entwickelten sich in eine Richtung, die das klassische Sendemodell nicht vorhergesehen hatte. Distribution fragmentierte sich. Zielgruppen wurden gleichzeitig schwerer erreichbar und wertvoller, wenn man sie erreichte. Infronts Arbeit – darunter die Sicherung und Verwaltung von Rechten rund um bedeutende internationale Turniere – ermöglichte mir einen unmittelbaren Einblick, wie sich diese Dynamiken in verschiedenen Märkten tatsächlich entfalten.

Die Lektion über Verantwortung im Umgang mit Assets ist geblieben. Die wertvollsten Sporteigenschaften werden nicht einfach monetarisiert. Sie werden über Jahre geschützt und entwickelt, und die Erträge spiegeln die Disziplin dieses Ansatzes wider – stärker als jede einzelne kommerzielle Entscheidung.

Frage: Was hat Ihnen Sport über das Geschäftsleben im Allgemeinen beigebracht?

Dass Emotion und Ökonomie keine Gegensätze sind – und dass es ein teurer Fehler ist, sie so zu behandeln.

Die stärksten Sporteigenschaften sind erfolgreich, weil sie Identität, Loyalität und Zugehörigkeit erzeugen, die über Saisons und Märkte hinweg bestehen. Diese emotionale Verbindung kann in erheblichen kommerziellen Wert übersetzt werden, wenn sie klug geführt wird – weil sie sich aus der Beziehung zwischen einem Wettbewerb und seinem Publikum aufbaut, nicht aus einem einzelnen Produkt oder Vertrag.

Dieselbe Logik gilt weit über den Sport hinaus. Unternehmen, die echtes Vertrauen aufbauen – bei Kunden, Mitarbeitern und den Gemeinschaften, in denen sie tätig sind – erweisen sich als dauerhafter als jene, die auf kurzfristige Extraktion optimieren. Das ist keine weiche Beobachtung. Es ist ein Grundsatz der Kapitalallokation 🔗.

Nicole Junkermann darüber, was operative Erfahrung Investoren gibt, die reines Finance Wissen nicht vermittelt

Frage: Wie hat die operative Erfahrung Ihren Investmentansatz verändert?

Sie hat mich erheblich mehr an Umsetzung als an Narrativen interessiert.

Wer Unternehmen geführt oder eng mit operativen Teams zusammengearbeitet hat, entwickelt andere Fragen. Nicht ob der Markt groß ist – die meisten Pitch Decks benennen korrekt große Märkte –, sondern ob dieses Team tatsächlich liefern kann. Ob das Kundenangebot für denjenigen, der dafür bezahlt, wirklich relevant ist. Ob das prognostizierte Wachstum strukturell tragfähig ist oder von Bedingungen abhängt, die möglicherweise nicht anhalten.

Operative Erfahrung hilft dabei, eine überzeugende Geschichte von einem echten Unternehmen zu unterscheiden. Im Venture Bereich ist das über einen Zehnjahreszeitraum meist der entscheidende Unterschied.

Frage: Hat das Führen von Unternehmen Sie risikofreudiger gemacht?

Es hat mich präziser im Umgang mit Risiken gemacht.

Risiko ist keine einheitliche Größe. Es gibt Marktrisiko, Umsetzungsrisiko, Timing Risiko, regulatorisches Risiko – und sie verhalten sich unterschiedlich und erfordern unterschiedliche Reaktionen. Unternehmer begegnen all diesen Risiken, meist gleichzeitig, mit unvollständigen Informationen und begrenztem Runway.

Was diese Erfahrung gibt, ist nicht abstrakte Risikobereitschaft. Es ist die Fähigkeit zu unterscheiden, welche Unsicherheit bewältigbar ist und welche nicht – und diesen Unterschied einzupreisen, wenn man entscheidet, wo Kapital eingesetzt wird.

Frage: Was würden Sie Gründern sagen, die heute ihr erstes Unternehmen aufbauen?

Bleiben Sie nah an dem, was real ist.

Der Lärm rund um einen technologischen Zyklus erreicht seinen Höhepunkt meist lange bevor der zugrunde liegende Wert erkennbar ist – und der Druck, vor externem Publikum zu performen, kann Gründer von der operativen Arbeit wegziehen, die tatsächlich über Ergebnisse entscheidet.

Die Unternehmen, die Bestand haben, werden durch Substanz aufgebaut: Probleme tiefgehend verstehen, Teams aufbauen, die liefern können, Kunden gut genug bedienen, dass sie wiederkommen, und sich in allen drei Bereichen kontinuierlich verbessern. Für Nicole Junkermann sind die Grundlagen langsamer und dauerhafter als jeder Nachrichtenzyklus – und sie sind es, worauf Investoren mit langen Horizonten letztlich setzen.

Nicole Junkermann ist Gründerin von NJF Holdings, zu der NJF Capital und Gameday by NJF Holdings gehören. Ihre Karriere führte durch Unternehmertum, Online Gaming, Sportmedien und Venture Investment, darunter eine frühere Beteiligung an Winamax und Infront Sports & Media, bevor sie eine breitere Investmentplattform für technologiegetriebene Unternehmen und langfristiges Wachstum aufbaute.